Definițiile din acest articol se bazează pe cea mai recentă reglementare malteză.

S-au spus și s-au scris multe despre apariția și integrarea tehnologii blockchain în afaceri și în diverse domenii ale economiei globale. Tehnologia are multe avantaje îmbunătăți semnificativ procesele implicat într-o mare varietate de industrii, variind de la asigurări și servicii juridice la logistică și finanțe.

Anul 2017 a cunoscut cel mai mare boom al cererii pentru tehnologiile blockchain și criptomonedele aferente acestora. Au fost investite miliarde de dolari într-un spectru larg de proiecte care oferă servicii, platforme și chiar mărfuri diferite.

Cu toate acestea, experiența din 2018 și tendința generală din 2019 demonstrează în continuare teza că nicio tehnologie nu poate deveni vreodată profitabilă până când nu devine cu adevărat utilă pentru utilizatorul mediu. Beneficiul mediu pe care l-au văzut utilizatorii până acum este limitat și este atribuit în mare măsură tranzacționării simbolurilor pe bursă, un factor care nu poate fi numit un factor determinant al succesului pentru aplicația tehnologiei blockchain în ansamblu.

În ciuda declinului pieței, tehnologiile blockchain nu și-au pierdut strălucirea și atracția.

Marile corporații și furnizorii de servicii iau în considerare integrarea tehnologiilor blockchain în structurile lor. SWIFT dezvoltă deja propria aplicație pentru blockchain, in timp ce Facebook cumpără activ startup-uri blockchain și proiecte care sunt considerate utile în dezvoltarea unei baze de rețele sociale descentralizate.

Există trei metode principale în care blockchain-ul poate fi integrat în afaceri, dar fiecare are propriile nuanțe, avantaje și dezavantaje. Și fiecare dintre acești factori în sine este supus unei varietăți de aspecte care pot opri, împiedica sau accelera integrarea lor în procesele de afaceri existente.

Dar un tip de proiecte blockchain se va distinge în continuare de restul în lumina dinamicii recente a pieței și va atrage cu siguranță mult mai multă atenție decât cele care au dominat piața anterior în virtutea promisiunilor lor.

Înțelegerea aplicațiilor Blockchain

Fiecare tip de aplicație blockchain în proiecte de afaceri are propriile reguli și principii de funcționare. Pentru a putea înțelege pe deplin potențialul viitor al acestor aplicații, este necesar să împărțiți în mod clar proiectele blockchain și investițiile în acestea în 3 categorii.

Cea mai sigură și transparentă abordare pentru investiții în proiecte blockchain este STO (oferte de jetoane de securitate) sau, în consecință, ETO (oferte de jetoane de capitaluri proprii), conform cărora jetonul emis de companie este un echivalent digital al acțiunilor sale și acordă aceleași drepturi ca și cele acordate de acțiuni.

În acest caz, aplicarea blockchain face posibilă emiterea de acțiuni în formă electronică. Proiectul în sine poate fi de la o pornire obișnuită sau o pornire utilizând un blockchain, o fabrică de reciclare sau, în teorie, orice fel de afacere care are ceva de oferit.

STO este singurul tip de proiect blockchain care arată promisiuni în cadrul evoluției actuale a pieței blockchain.

Încă de la început, jetoanele utilitare nu au fost concepute pentru a deveni un instrument financiar – cu toate acestea, unii oameni speculau despre aceștia ca și cum ar fi fost. lansarea de jetoane legate de active reale de la mărfuri la stocuri este evoluția logică a jetoanelor care vor putea acorda deținătorilor lor o valoare reală care nu va fi vulnerabilă la condițiile generale de piață și nu va suferi de hiper-volatilitatea suferită de alte tipuri de jetoane.

Dintre marea varietate de proiecte bazate pe blockchain, putem diferenția în mod clar între mai multe tipuri: de exemplu, există unul legat de companii, în care blockchain-ul este utilizat pentru a rezolva probleme specifice de afaceri. De obicei, aceasta implică combinația unui număr mare de jucători care nu au încredere reciprocă la niveluri diferite și oferă calcule automate în cadrul ecosistemului.

Un alt tip de proiect blockchain se referă la cele pentru care eliberarea criptomonedelor native nu este un mod de a rezolva o problemă reală de afaceri, ci este în sine un anumit operator de valoare.

Aceasta se referă la noi criptomonede, noi protocoale sau chiar noi platforme blockchain precum EOS și NEO. Aceste proiecte sunt de obicei implicați în dezvoltarea hi-tech și își pun valoarea pe cererea viitoare pentru tehnologia lor și caracteristicile sale unice.

Apropo de acest tip de proiecte blockchain, este necesar să subliniem că protocoalele platformei și noile criptomonede sunt încă foarte riscante, deoarece raportul de capital alocat acestui tip de proiecte blockchain rămâne destul de scăzut.

Motivul este simplu, deoarece modelul fondului de risc nu implică investiții în jetoane. Fondurile au o politică de investiții diferită, deoarece clasa de active simbolică rămâne extrem de volatilă în stabilirea prețurilor și depinde în mare măsură de comportamentul pieței în general.

Până în prezent, principalii investitori de pe piață sunt încă entuziaști cripto, schimburi criptografice, fonduri cripto și companii miniere.

Spre deosebire de STO, unde investitorii au anumite drepturi protejate prin contracte inteligente, deținerea jetoanelor unei companii de operare nu oferă beneficii speciale, cu excepția unui control asupra situației în cel mai bun caz..

Ca atare, acest tip de tranzacții nu este interesant pentru fondurile de risc, deoarece astfel de proiecte nu generează profituri, iar calculul investitorului va crește creșterea valorii simbolului.

Această clasă de active rămâne extrem de volatilă și, având în vedere situația pieței, este foarte dificilă lansarea unor astfel de proiecte. Este la fel de dificil pentru un investitor privat, neinițiat, să distingă un proiect bun de unul rău. Contarea pe investiții de la cripto-pool-uri, schimburi și sindicate este singura soluție pentru acest tip de proiecte.

ICO vs Finanțare VC: Care este viitorul pentru Blockchain?

Având în vedere situația actuală de pe piață ca un punct de rupere în separarea proiectelor de calitate de „wannabes”, viitorul investițiilor în blockchain devine mai clar. Principalul motiv pentru care cele mai multe proiecte blockchain ar putea să nu supraviețuiască pe termen lung este absența finanțării disponibile pentru toată lumea, ci doar pentru câțiva selectați.

A devenit clar că conceptul de jetoane utilitare este mort, și UTO, sau oferirea de jetoane de utilitate, și ICO, sau Oferta inițială de monede, care în Malta este reglementată de MFSA și MDIA, ca modalitate de strângere de fonduri, nu s-a justificat în ochii marii majorități a participanților la piața criptografică, inclusiv a multor fondatori de proiecte.

Este 2019 și, în acest moment, este foarte dificil să vindeți emiterea de jetoane pe baza evaluării și a unei promisiuni de creștere viitoare.

Un proiect care urmărește să atragă o cantitate mare de fonduri de peste 1 milion de dolari trebuie să se orienteze către finanțarea tradițională de risc. Fondurile de risc evaluează proiectele în conformitate cu standardele din industrie stabilite pentru evaluarea startup-urilor. În funcție de stadiul proiectului, de perspectivele și riscurile acestuia, o anumită evaluare va fi atribuită proiectului.

Formatul ICO de strângere de fonduri nu se mai aplică acestor tipuri de proiecte, chiar dacă există o afacere, un produs și un ecosistem funcțional în care jetoanele sunt utilizate în anumite scopuri.

Fondurile de capital de risc care au investit deja în ICO-uri au observat de mult că proiectele care desfășoară campanii de marketing pe scară largă sunt cele de temut, deoarece hype-ul este o armă puternică în umflarea valorii artificiale.

În al doilea rând, implicarea în astfel de proiecte creează riscuri juridice inutile, deoarece au existat cazuri în care astfel de proiecte au comis acte de marketing ilegale și orice implicare cu acestea va atrage atenția nedorită asupra contrapartidelor.

Faptul de bază pe care trebuie să îl înțeleagă toți cei care doresc să atragă atenția VC este că majoritatea fondurilor de capital de risc sunt agnostice din punct de vedere tehnologic și nu le pasă de tehnologia din spatele proiectului. Scopul principal al fondului este de a face bani și există puține limite în limitele legale pe care nu le-ar lua în considerare în căutarea de profituri.

Având în vedere noua natură a pieței, proiectele blockchain sunt treptat atrăgând runde ca startup-uri obișnuite și se ridică de la câteva sute de mii de dolari la câteva milioane pe parcursul rundelor consecvente.

Cel mai important factor care determină dacă un startup poate atrage finanțarea de care are nevoie rezidă în capacitatea sa de a rezolva o problemă reală de piață.

Având în vedere că fondurile sunt de obicei specifice industriei, acestea se vor concentra pe o anumită tehnologie, de exemplu, tehnologia profundă sau proiectele care utilizează tehnologii profunde. Prin urmare, este important pentru fondurile care se ocupă de proiecte ca avantajul tehnologic să fie imposibil de reprodus.

Faptul că un startup folosește blockchain nu crește în sine valoarea acestuia, deci este deosebit de important ca fondatorii de proiecte să se concentreze și să promoveze soluția pe care o oferă pentru o problemă existentă pentru piață și ce avantaje competitive vor prezenta ca instrumentele de levier în generarea de profituri.

Vânzătorii pe o piață din apropiere?

Având în vedere căderile metodelor utilizate anterior de startup-urile blockchain în căutarea finanțării, proiectele și companiile au început să privească modelul STO de strângere de fonduri ca fiind următoarea generație de instrumente de piață blockchain.

Nu ar fi o subevaluare să spunem că întreaga lume a blockchain-ului, a capitalului de risc, a investitorilor instituționali și îngeri anticipează cu nerăbdare ca STO-urile și ETO-urile să apară ca o instrument complet conform, transparent și dezvoltat.

Avantajele modelului STO sunt destul de evidente: asigurarea securității și transparenței, conformitatea pentru a numi câteva. Acest lucru pune, de asemenea, o anumită cerere pentru un grad ridicat de responsabilitate și resurse financiare.

În mod corespunzător, atunci când vorbim despre STO, are nevoie de investitori profesioniști și de o abordare foarte matură în ceea ce privește planificarea, organizarea și executarea modelelor de afaceri și conducerea lor la proiecte solide pe bune condiții.

STO poate fi desenat în siguranță în paralel cu IPO-urile sau ofertele publice inițiale, deoarece asemănările sunt multe.

Ambii sunt implicați în emiterea acțiunilor unei companii pentru cumpărare publică, ambele au valoarea intrinsecă a acțiunilor lor legate de active cu volatilitate redusă și ambele au un număr mare de cerințe legale și financiare. Cu toate acestea, bbeneficii ale STO depășesc în mare măsură cele ale IPO în virtutea pragului inferior de intrare și a libertății juridice mai mari inerente acesteia.

Există jurisdicții bine cunoscute care nu numai că încurajează dezvoltarea unui mediu legal favorabil care ar favoriza înregistrarea OTS, dar care permit deja înregistrarea și lansarea OTS, așa cum este cazul în Elveția și Malta.

O nouă eră a ICO-urilor poate fi anunțată atunci când STO-urile devin acceptabile din punct de vedere juridic și accesibile, dar într-un format complet diferit.

STO-urile sunt luate în considerare de multe fonduri de risc serioase, deoarece rezolvă o mare problemă a pieței de risc, și anume, problemele de lichiditate în acțiuni. Esența problemei este că investitorii nu pot cumpăra cu ușurință o acțiune într-un startup și nu le vor putea vinde cu mai puține dificultăți.

De fapt, investitorii de risc sunt implicați în investiții în active non-lichide, este foarte dificil să retragi activele achiziționate în fondul de numerar, iar procesul poate dura până la câțiva ani..

Tokenizarea acțiunilor permite investitorilor mici să investească în start-up-uri cu cantități mici de investiții, pentru perioade mai scurte cu strategii de investiții diferite și să se joace la prețul acțiunilor. În plus, deschide noi active pe piață, de exemplu, întreprinderi offline, facilități mici de producție și un număr mare de alte companii care au valoare reală.

În ciuda valorii lor, este pur și simplu imposibil ca astfel de companii să emită și să vândă acțiuni ale afacerilor lor. Soluția este crearea unei „punți” între piața publică și companie, care va face aceste afaceri lichide și va permite vânzarea de acțiuni sau împrumuturi împotriva securității acestor acțiuni electronice.

În viitor, acest lucru are potențialul de a schimbarea structurii finanțării afacerilor.

Eliberarea de jetoane de securitate va schimba, în principiu, lumea finanțării. Va permite un aflux de un număr imens de companii cu valoare reală și va deschide vaste oportunități de investiții nu numai pentru capital și fonduri mari, ci pentru persoanele medii cu cantități mici de fonduri pe care sunt dispuși să le investească și să le folosească pentru a genera venituri suplimentare.

Spre deosebire de jetoanele utilitare, care sunt aplicabile doar într-un număr limitat de situații și sunt restricționate la propriile platforme, jetoanele de securitate sunt aplicabile în orice întreprindere care funcționează în mod transparent.

Ce poți privi spre viitor în 2019?

2019 este prevăzut de mulți specialiști de frunte într-un număr mare de fonduri de risc să fie un an în plină expansiune pentru OTS, întrucât urmează să fie introduse noi reglementări care să guverneze piața secundară, bursele de valori și noi instrumente financiare.

Cadrul necesar pentru lansarea STO-urilor se dezvoltă deja, deoarece multe proiecte dezvoltă platforme pentru lansarea STO-urilor într-un mod legal și conform. Una dintre poverile lansării conceptului STO constă în lipsa de interoperabilitate a criptelor și a bursei, unde bursele au spațiul de listare a STO-urilor..

Bursa de Valori din Malta tocmai a introdus o serie de prevederi care au ca scop să permită MSX, brațul fintech al bursei, să lanseze o platformă de tranzacționare a valorilor mobiliare tokenizate. Aceste prevederi vor face partenerul MSX cu Neufund, o platformă pentru emiterea de jetoane de securitate, pentru a construi o bursă descentralizată, complet reglementată, pentru tranzacționarea valorilor mobiliare tokenizate, în plus față de jetoanele de securitate..

Parteneriatul planifică un pilot în următoarele luni, care va include un ICO găzduit pe piața primară a Neufund și Jetoanele ICO vor fi ulterior listate și tranzacționate pe Binance (prin intermediul unui acord separat cu Neufund).

MSX colaborează îndeaproape cu autoritățile de reglementare din Malta pentru a se conforma Legii autorității din Malta pentru servicii financiare. Malta a apărut ca un paradis pentru investitorii blockchain, întreprinderi mari precum OKEx și Binance mutându-se în țară.

Nu este o coincidență faptul că Malta a fost denumită „insulă blockchain” în ultimii ani, credem că va rămâne, cu excepția cazului în care cineva o numește „insulă STO” – ceea ce pare să aibă șanse și mai mari de a rămâne.

2019 promite să fie un an cu adevărat revoluționar bazat pe toți precursorii și anunțurile. Dar, indiferent de sentimentul general, este deja clar că STO va fi tendința principală pe piața blockchain, deoarece s-a dovedit a fi opțiunea mai viabilă lipsită de incertitudinea și volatilitatea predecesorilor săi.

Contribuție de Ivan Aleksandrov

Ivan Aleksandrov este partener administrativ la Memorandum.Capital, o companie internațională de investiții axată pe active bazate pe blockchain. Experiența lor în capital de risc, capital propriu și investiții bancare le permite să ofere servicii exemplare clienților lor și oportunități excelente pentru atragerea investițiilor.