Tôi đã khá rõ ràng về quan điểm của mình đối với việc cung cấp mã thông báo bảo mật (STO): Tôi nghĩ rằng năm 2019 sẽ là năm của STO và đây là bước tiếp theo trong sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Trong khi đó, Anthony Back đã đi xa hơn khi nói rằng “Không có cái gọi là STO.”

Không gì bằng một cuộc tranh luận hay để mọi người cùng suy nghĩ và củng cố lập trường của họ, vì vậy tôi muốn nói một vài điều để bảo vệ sự tồn tại và giá trị của STO. Tôi sẽ chủ yếu bác bỏ các luận điểm trong bài viết của Back, vì anh ấy đã rất mạnh mẽ trong cuộc tấn công chống lại chính ý tưởng về STO.

1. STO chỉ là sự cường điệu mới nhất trong thị trường tiền điện tử

Mặc dù có, tất cả chúng ta đang nói về STO, tôi sẽ không nói đó là “cường điệu”. Không có sự cường điệu thực sự nào xung quanh STO. Bởi vì STO đã phải tuân theo các quy định quản lý chứng khoán hiện có, chúng ta có thể nói về chúng dựa trên các dữ kiện rõ ràng liên quan đến cách hoạt động của thị trường chứng khoán truyền thống. Sự cường điệu mà bạn thấy đến từ cùng một loại người tin rằng bitcoin sẽ quay trở lại mức $ 20k và nghĩ rằng mọi ICO mà họ đầu tư đều sẽ “lên mặt trăng !!!” Nếu bạn bỏ qua những thành viên dễ bị kích động của cộng đồng, bạn sẽ tìm thấy nhiều cuộc thảo luận thông thường hơn về STO.

2. Không có thanh khoản

Tất nhiên là chưa có thanh khoản. Đây là những thị trường hoàn toàn mới và tính thanh khoản cần có thời gian để phát triển. Điều này khiến tôi nhớ lại khi tôi nhận được địa chỉ email đầu tiên và mọi người hỏi tôi “Tại sao bạn lại phải làm điều đó? Không ai khác đang sử dụng email! ” Ai đó phải là người đầu tiên. Mọi tiến bộ mới đều có những người đi đầu, chỉ chờ quần chúng nắm bắt. Nếu mọi người nói “Không có ai khác đang làm việc đó, vì vậy tôi cũng sẽ không”, chúng tôi sẽ không có số điện thoại, địa chỉ email hoặc mạng truyền thông xã hội.

Đúng là hiện tại có rất ít sàn giao dịch tiền điện tử và nhà cung cấp thanh khoản cho mã thông báo bảo mật, giống như có rất ít nơi để nhận địa chỉ email trong những ngày đầu của Internet. Các câu hỏi mà chúng ta phải tự hỏi trước hết là, liệu có đáng để cố gắng tăng tính thanh khoản của thị trường mã thông báo bảo mật không? Và thứ hai, chúng ta có thể làm như thế nào, và ai đang cố gắng làm như vậy?

Thanh khoản là một vấn đề trong nhiều hình thức đầu tư. Các nhà đầu tư lớn có thể đủ khả năng để có quỹ của họ trong khi một công ty khởi nghiệp cần thời gian để phát triển bản thân và thu lợi nhuận cho chính họ và các nhà đầu tư của họ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nhỏ hơn có thể thấy rằng họ thực sự cần 5-10 nghìn đô la mà họ nghĩ rằng họ có thể dư vào năm tới. Trong thị trường đầu tư, cần có thị trường thứ cấp để nhiều người hơn có thể đầu tư trong khi biết rằng họ có thể lấy lại tiền nếu cần.

3. Không có nhu cầu của nhà đầu tư

Nếu sự bùng nổ ICO năm 2016-2017 cho chúng ta thấy bất cứ điều gì, thì đó là các nhà đầu tư đang tìm kiếm một thứ gì đó mới. Mọi người đang hào hứng với các khả năng của blockchain và tiền điện tử, và mã thông báo bảo mật là một cách để đưa những khả năng đó vào gấp các khoản đầu tư tài chính truyền thống hơn. Thật không may, điều này đã thu hút rất nhiều nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm, những người đã mua vào sự cường điệu nói trên và nghĩ rằng mọi loại tiền điện tử sẽ bùng nổ về giá trị theo cách bitcoin có.

Khi nhiều người tìm hiểu về mã thông báo bảo mật, họ sẽ thấy lợi ích của chúng. Cho đến nay, rất nhiều tranh luận xoay quanh việc STO tốt hơn ICO như thế nào, nhưng chúng ta hãy xem xét cách thức và lý do tại sao chúng tốt hơn IPO.

Theo Entoro Capital, an STO có thể có giá thấp hơn 40% so với vị trí truyền thống. Điều này vẫn khiến một số công ty khởi nghiệp quản lý quá tốn kém, nhưng có hy vọng rằng chi phí sẽ tiếp tục giảm theo thời gian. Những chi phí thấp hơn này hy vọng cũng sẽ làm cho nó hợp lý hơn cho các nhà đầu tư để mua ở tầng trệt.

Như đã đề cập ở trên, tính thanh khoản là mối quan tâm lớn đối với các nhà đầu tư nhỏ hơn và các STO cung cấp điều đó bằng cách cho phép chủ sở hữu mã thông báo giao dịch trên thị trường thứ cấp sau một năm, thay vì khoảng thời gian chờ đợi vài năm đối với các nhà đầu tư IPO..

Tương tự như vậy, KYC và các quy trình quy định khác có thể được đẩy nhanh khi chúng được xử lý bởi blockchain. Điều này hợp lý hóa quy trình, tiết kiệm thời gian và chi phí cho công ty và cho phép các nhà đầu tư tham gia nhanh hơn.

Hiện tại, chỉ khoảng 52% dân số Hoa Kỳ đang kinh doanh cổ phiếu. 48% còn lại ở đâu? Họ không đủ khả năng đầu tư, không hiểu quy trình hoặc cảm thấy không thể tiếp cận được với họ. Tôi không tranh luận rằng STO sẽ đưa tất cả mọi người từ 48% đó vào thế giới đầu tư, nhưng tôi gợi ý rằng STO có thể dễ tiếp cận hơn với cả doanh nghiệp và nhà đầu tư so với mô hình IPO hiện tại.

4. STO không làm cho việc gây quỹ rẻ hơn hoặc dễ dàng hơn

Vấn đề với lập luận này là bạn đang so sánh STO với ICO. Điều này là không liên quan, vì niềm tin của nhà đầu tư vào các ICO bị giảm sút và chúng không thể được coi là lựa chọn tốt để gây quỹ vào năm 2019 (Tôi nghĩ rằng các ICO hoặc các mô hình lai sẽ trở lại mạnh mẽ trong tương lai, nhưng họ cần phải có một số thời gian để trưởng thành trước).

ICO rẻ và dễ thiết lập, đặc biệt là vào thời điểm ban đầu. Điều này quá dễ dàng đối với bất kỳ ai có sách trắng và trang web được xây dựng trên mẫu để kiếm các nhà đầu tư hàng triệu đô la. Phần lớn các ICO được chứng minh là lừa đảo; hoặc là lừa đảo hoàn toàn, cố tình lấy tiền mà không có kế hoạch chuyển lại bất cứ thứ gì, hoặc lừa đảo vô tình, hứa hẹn những thứ mà họ không bao giờ có thể cung cấp, thổi sạch tiền và biến mất.

Nếu chúng ta so sánh STO với cả mô hình ICO thất bại và mô hình IPO hiện tại, tôi vẫn nghĩ rằng STO sẽ là lựa chọn tốt nhất cho một số doanh nghiệp. Mặc dù bạn có thể thiết lập một IPO với giá chỉ 1 triệu đô la trên một số sàn giao dịch nhỏ ở Anh, Canada hoặc Úc, nhưng bạn sẽ không nhận được lợi ích của blockchain. Và vâng, khi so sánh với ICO, một STO yêu cầu thủ tục giấy tờ, vượt qua các vòng lặp, quy định KYC và chi phí cao hơn so với việc thiết lập một ICO. Nhưng thanh nhập cảnh cao hơn này có nghĩa là chúng ta sẽ thấy ít lừa đảo hơn và những ý tưởng nửa vời, điều này sẽ dẫn đến ít dự án thất bại hơn và tăng niềm tin của nhà đầu tư theo thời gian.

5. Chúng tôi đang hướng tới một tương lai được quản lý chặt chẽ

Tôi hiểu tại sao đây là một liều thuốc đắng cho rất nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử phải nuốt. Tôi bắt đầu tin rằng quy định là không cần thiết và tiền điện tử nên vẫn hoàn toàn phi tập trung và tự quản. Nhưng thời gian của tôi dành cho việc nghiên cứu các trò gian lận đã cho tôi thấy rằng chúng ta cần quy định vô cùng.

Một lĩnh vực không được kiểm soát chỉ đơn giản là cho phép tội phạm xâm nhập và lợi dụng. Bản chất phi tập trung và không được kiểm soát của tiền điện tử như bitcoin đã dẫn đến nhận thức của công chúng về công nghệ này là nó chủ yếu được sử dụng cho ma túy, khủng bố và rửa tiền. Điều này dẫn đến việc các doanh nghiệp vô tội phải đóng tài khoản ngân hàng do chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử. Và vô số vụ lừa đảo ICO nổi tiếng dẫn đến sự sụp đổ của một phương pháp huy động vốn dễ dàng, giá cả phải chăng.

Bởi vì tôi đã chấp nhận rằng quy định là không thể tránh khỏi, tôi cũng chấp nhận rằng cộng đồng tiền điện tử có trách nhiệm khuyến khích các nhà lập pháp và cơ quan quản lý của chúng tôi tạo ra các quy tắc chứng khoán đặc biệt để quản lý các STO. Tôi muốn thấy chứng khoán dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, để bất kỳ ai cũng có thể đầu tư từ 500 đô la đến vài nghìn đô la vào STO, dễ dàng như họ có thể trong một ICO.

Trên thực tế, hầu hết các quy định của chúng tôi xung quanh các khoản đầu tư và bảo vệ nhà đầu tư là một trò đùa. Họ hầu như không bắt kịp với tốc độ của công nghệ thế kỷ 20, chứ chưa nói đến những đổi mới của thế kỷ 21. Chúng tôi đã quá hạn để đại tu toàn bộ hệ thống, cho dù các STO có ở đây hay không.

6. STO thật nhàm chán

Một lập luận phổ biến chống lại STO là chúng nhàm chán, tồi tệ, trường học cũ. Họ quá thể chế. So với Miền Tây hoang dã hoang dã của các ICO, có cảm giác giống với tư duy cũ của Phố Wall mà chúng ta đã lớn lên.

Mọi người thích ICO vì họ cảm thấy như bất kỳ ai cũng có thể là nhà đầu tư, trong bất kỳ ý tưởng điên rồ nào và thấy lợi nhuận khổng lồ khi ý tưởng đó thành công và các mã thông báo tiện ích được tăng giá trị. Nhưng điều đó đơn giản không chứng minh là đúng như vậy.

Tham gia huy động vốn từ cộng đồng không khiến bạn trở thành nhà đầu tư. Mọi người đã học hỏi nhiều lần, dù thông qua ICO hay Kickstarter, rằng việc tham gia vào mô hình huy động vốn từ cộng đồng đảm bảo cho bạn không có gì. Bạn không có biện pháp bảo vệ và dự án không có nghĩa vụ phải thực hiện những gì họ đã hứa. Bạn không đầu tư và bạn thậm chí không quyên góp. Bạn đang giao tiền với lời hứa mơ hồ rằng một ngày nào đó, bạn có thể nhận được thứ gì đó đổi lại.

Mặt khác, STO là một khoản đầu tư. Hạn chế của điều này là hiện tại, họ thường chỉ có thể tiếp cận được với loại “nhà đầu tư được công nhận” vốn đã thống trị Phố Wall theo truyền thống. Điều này có thể cảm thấy giống như tiền điện tử và blockchain đã được đưa ra khỏi tay của những người bình thường và được đặt vào tay của Big Money (giống như rất nhiều thứ khác trong cuộc sống).

STO có nhàm chán không? Có thể đúng như vậy, nhưng tôi không nghĩ nó thực sự quan trọng. Một số điều trong cuộc sống có nghĩa là nhàm chán. Vẫn có những cơ hội đầu tư rủi ro cao cho những ai có vốn dư dả và yêu thích cảm giác hồi hộp..

Gì bây giờ?

Nếu STO sẽ thành công và xây dựng một hệ sinh thái cho các chuỗi khối của họ, họ sẽ phải có khả năng tiếp cận nhiều hơn những nhà đầu tư lớn đã được công nhận. Đây là một mối quan tâm chính đáng mà ngành công nghiệp tiền điện tử phải tìm cách giải quyết. Và nhiều người trong ngành đang làm chính xác điều đó, bằng cách gặp gỡ các nhà quản lý, viết thư cho các chính trị gia và tiếp tục làm việc hàng ngày để truyền bá nhận thức và khuyến khích áp dụng hàng loạt.

Chúng tôi vẫn chưa tìm ra giải pháp hoàn hảo. Chỉ còn một tháng nữa là đến năm 2019 và chúng ta có thể sẽ dành cả năm để tranh luận xem STO có phải là điều tuyệt vời tiếp theo hay chỉ là một đốm sáng trên radar tiền điện tử. Nhưng đừng để cuộc tranh luận đó chia rẽ chúng ta. Thay vào đó, chúng ta hãy xắn tay áo và cùng nhau xây dựng cơ sở hạ tầng để giúp các STO thành công hoặc bắt tay vào giải pháp tiếp theo, thậm chí tốt hơn sẽ tập hợp các quy định bảo vệ người tiêu dùng và khả năng tiếp cận huy động vốn từ cộng đồng.